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发布时间: 2020-03-05 08:56:32 来源:

印度储备银行周三的利率决定可能是近来收窄幅度最大的决定,但货币政策委员会第二次连续升息的举动很不错。

为什么这个决定会被迫终止?这取决于利率设定小组自6月上次会议以来如何看待数据流,范围从通货膨胀率到金融和石油市场的近期稳定。

首先,6月份的零售通货膨胀率为5%,低于预期。在未来的日子里,尽管统计基数效应将压低未来几个月的零售通胀率,但仍有望超过4%。

而且,核心通胀率???当食品和燃料成分从消费者价格指数中删除时?高达6.4%。

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其次,由于多种因素,食品价格也有上涨的风险。政府宣布本月初提高23种作物的最低支持价格。此次加息是至少5年以来的最高涨幅,因为政府坚守其承诺,即使农民在生产成本上获得50%的回报。根据轴心银行(Axis Bank)的估计,最低支持价格的上涨可能会使消费者通胀率上升1.1个百分点。

第三,印度的外部脆弱性持续存在。这反映在卢比的贬值上,卢比跌至历史最低点,突破了69美元,并增加了进口通胀的前景。尽管油价已从6月份的每桶79美元的峰值回落了近7%,但仍徘徊在74美元左右。美国对主要石油供应国伊朗的制裁可能导致价格进一步上涨。此外,非石油,非黄金进口量正在增加,表明需求增加。

这些因素将对经常账户赤字施加压力,而经常账户赤字正越来越多地由动荡的投资组合流量而非稳定的直接投资流量提供资金。随着美国央行恢复货币政策正常化并考虑今年加息四次,投资组合流动的前景也在减弱。

第四,越来越多的迹象表明增长正在复苏。6月份的采购经理指数数字是自2016年10月以来的最高水平。货币政策委员会成员提到,即使在上一政策中,缩小的产出缺口也是如此,而诸如企业收益,汽车,自行车,拖拉机和飞机票的销售等高频指标都表明经济增长将得到加强。

最后,这是选举年。政府总是有机会采取民粹主义措施,并削弱财政整顿的机会。本月初,大幅削减了几项商品和服务税,这增加了人们对税收的担忧。放弃向农民贷款的州政府也有遭受财政滑坡的风险。

根据IndusInd Bank首席经济学家Gaurav Kapur的估计,本财年第二季度的平均通货膨胀率约为4.6%,但下半年将上升至4.7%至5%之间。

因此,即使石油市场和金融市场暂时停滞不前,利率设定小组也很适合在本次会议上先行加息。
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